中国银河--化工行业:制冷剂、丁辛醇上涨明显

  • 时间:2021-01-01 22:37
  • 作者:波音正网
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  原油:本周油价继续上涨,预计未来价格中枢向上本周原油价格震荡上涨,截至12月18日,Brent和WTI油价分别达到52.26美元/桶、49.10美元/桶,较上周分别上涨4.58%、5.43%;虽然较4月份的历史低点已有较大幅度上涨,但自年初以来仍有20%左右的跌幅。就周均价而言,本周均价环比涨幅分别为3.72%、4.20%。随着OPEC+减产联盟下调2021年增产目标、新冠疫苗接种排上日程、欧美疫情再次爆发的可能性及严重程度都有望减弱等多重利好影响,原油供需有望边际改善。我们认为,2020年油价周期底部确认,不具备大幅下跌的基础,预计2021年价格中枢向上。

  库存转化:本周库存转化收益较大,下半年至今正收益依据我们搭建的模型计算,本周原油库存转化损益均值在336元/吨,年初至今为-103元/吨;上半年-245元/吨,下半年至今46元/吨。本周丙烷库存转化损益均值在633元/吨,年初至今为-90元/吨;上半年-431元/吨,下半年至今273元/吨。

  价格涨跌幅:制冷剂、丁辛醇价格涨势明显在重点跟踪的183个产品中,与上周相比,72个产品实现上涨。本周价格涨幅较大的产品有氟化工产业链的R125、R32、R410a、四氯乙烯,以及辛醇、LNG、正丁醇、DOP等;价格跌幅较大的产品有水合肼、有机硅(DMC)、碳酸二甲酯、丁二烯、醋酸等。

  价差涨跌幅:制冷剂、丁辛醇价差上涨明显在重点跟踪的136个产品价差中,与上周相比,48个价差实现上涨。本周价差涨幅较大有醋酸乙烯价差(电石)、R125价差(萤石)、R32价差(萤石)、辛醇价差(丙烯)等;价差跌幅较大的有锦纶切片价差(己内酰胺)、尿素价差(气头)、苯酐价差(邻二甲苯)、尼龙6(注塑)价差(己内酰胺)等。

  投资建议氟化工制冷剂(R125、R410a等)、多元醇等产品价格/价差持续上涨,相关企业盈利有望显著改善,建议重点关注巨化股份600160)(600160.SH)、鲁西化工000830)(000830.SZ)、华鲁恒升600426)(600426.SH)。我们认为,2020年油价周期底部确认,预计2021油价中枢向上。考虑到影响石油加工行业的三方面不利因素(产品销量减少、盈利能力下降、原料库存转化损失)将有望在2021年“由负转正”,石油加工行业存在业绩周期改善的预期,推荐中国石油601857)(601857.SH)、中国石化600028)(600028.SH)、上海石化600688)(600688.SH)。油价回暖也利于油服行业的景气复苏,推荐石化油服600871)(600871.SH)、通源石油300164)(300164.SZ)。

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